高新技术企业经济与管理问题研究 文章节选nbsp; 言
高新技术的蓬勃发展及其迅速向现实生产力的转化，对世界经济和社会发展乃至
国际战略格局都产生了深刻的影响。着重发展高新技术及其产业，已成为全球经济的
趋势。高新技术及其产业化已成为经济和社会发展的主要推动力，成为综合国力的核
心。积极发展高新技术及其产业，对于一个地区乃至一个国家的经济发展，具有重大
而紧迫的意义。
目前，我国高新技术产业的发展呈现出明显的特点：高新技术产业高速增长，但
附加值还比较低；高新技术产业竞争力有所提高，但在国际分工中仍处于较低层次；
我国高新技术产业仍处于总量扩张阶段，与世界先进水平在阶段上有差距；高新技术
产品市场需求量很大，但拥有自主知识产权少，而且市场占有率低。我国高新技术产
品每年贸易逆差近100亿美元，三资企业在高新技术产业中举足轻重。因此，对作为
高新技术研发以及实现其产业化载体的高新技术企业的经济与管理问题进行研究，对
于北京市乃至我国都有着非常现实的重要意义。
高新技术产业带动结构调整和经济跨越式增长已成为世界经济发展的大趋势和新
潮流，是一个国家或区域经济核心竞争力的重要标志。高新技术产业作为北京市重点
发展领域，是北京走新型工业化道路，实现以高新技术改造提升传统产业、促进经济
可持续增长的关键。北京市经济增长表现出明显的投资增长促进效应，同时，技术进
步对经济增长的推动作用也日益明显，而劳动增加对经济增长的贡献度越来越小，表
明北京经济增长越来越符合和依托高新技术产业。但从北京高新技术企业的总量、发
展水平、发展速度、对GDP贡献度等各个指标看，在全国并不属于先进行列，与首都
科技、文化、信息中心地位很不相称。究竟是什么制约了高新技术企业的发展?应在
制度、技术、资本等哪些方面侧重创新才能促进高新技术企业的发展，应该怎样规范
并强化管理以提升高新技术企业的竞争能力等，这不仅是北京高新技术企业发展面临
的关键问题；更是所有高新技术企业发展不可回避的问题。
秉承“立足北京、面向全国、服务于首都经济”的办学理念，北方工业大学经济
管理学院针对北京高新技术产业(企业)问题务实开展项目研究和人才培养，先后承
担多项以促进北京高新技术产业发展为内容的科研项目，现在学院有从事“北京高新
技术企业发展的动力机制及效用问题研究”的北京市学术创新团队，设有“北京高技
术企业发展研究中心”，并积极构筑科研平台，在更新更高的科技领域积极创新，不
断进步，以期在首都经济建设中做出我们应有的贡献。
本文集以“面向高新技术企业的经济与管理创新”为主题，共收录学院45名教
师53篇2006年尚未发表的研究论文。涉及的主要内容有：北京高新技术企业经济运
行分析及评价；北京高新技术企业竞争力分析；高新技术企业成长模式评价；高新技
术企业技术创新研究；高新技术企业产品创新研究；高新技术企业产业创新研究；高
新技术企业组织创新研究；高新技术企业制度与管理创新研究；知识经济下的财务管
理创新；金融衍生工具开发及金融创新；财务管理职能与高新技术企业发展问题；高
新技术企业资本运营问题；高新技术企业科技政策创新；高新技术企业技术贸易和产
品贸易对策研究。 ．
高新技术企业是一种新型的企业群体，具有与传统企业不同的许多特点。因此，
文集中的成果，坚持马克思主义的辩证唯物主义和历史唯物主义的立场和原则，实事
求是，既研究共性的一般规律性问题，也分析高新技术企业的个性的特殊规律性问
题；分析高新技术企业与其他企业不同的成长规律，从而促进北京高新技术企业的健
康成长，造就一批竞争力强的高新技术企业，不仅具有非常现实的实践意义，同时，
也是对经济与管理理论的丰富和发展。
得益于北京市“人才强教”工程的启动和实施，得益于学校领导和各个部门的全
力支持，成功举办以“面向高新技术企业的经济与管理创新”为主题的“现代经济与
管理学术论坛”，不仅是“学术创新团队”的重要活动，更是对经济管理学院近些年
科研学术成果以及全体教师科研学术风采的展示。近些年来，经济管理学院始终坚定
地坚持以学科建设为中心，以积极的科研学术促进教师水平的不断提高，带动教育教
学水平的提升并促进学风建设，收到了良好的效果。无论是科研项目的层次及成果质
量、研究项目的数量及可支配经费，还是发表的论文论著、出版教材的数量及各种学
术活动，一年一个跨越，屡创学院历史新高。团结、友爱、互助、协同的气氛盈溢于
我们这个敢于拼搏、不断进取的集体中。
借此机会，向所有关心、帮助、支持我们学院发展的领导、前辈、朋友以及各界
人士，表示我们由衷地谢意!我国高新技术企业融资特性及其策略
刘永祥 周道隽
(北方工业大学经济管理学院会计系，北京，100041)
摘耍：随着我国“科教兴国”战略的实施，高新技术企业也迅速发展，已成为推动经济发
展的主要动力和新的经济增长点。但在我国高新技术企业发展中尚存在着资金投入不足、融资结构
不合理等问题，在一定程度上影响了企业的可持续发展。本文在分析我国高新技术企业融资特性及
其成因的基础上，对融资策略选择问题进行了探讨，并提出了优化我国高新技术企业融资结构的有
效对策。
关键词：高新技术企业 融资融资策略
随着现代科学技术的发展和知识经济时代的到来，我国的高新技术产业也迅猛发展。至2004
年末，我国高技术产业规模以上企业数17898个，比2000年增长183．4％，实现总产值27768．6亿
元，增加值6341．3亿元，分别比2000年增长266．7％和229．8％，对制造业规模以上企业整体增
长的贡献达到90．9％①。另据中国主要科技指标数据库资料显示，2005年我国高新技术产品贸易
实现了三个突破：一是全年进出口额首次突破四千亿美元，达到4159．6亿美元，占全国外贸进出
口的比重达到了29．2％；二是全年出口首次迈上两千亿美元的台阶，达到2182．5亿美元，比2004
年净增527．1亿美元；三是全年出口占全国外贸出口的比重首次跨越28％的门槛，创28．6％的历
史新高。2006年1—2月我国高新技术产品累计进出口684．8亿美元，占全国外贸进出口总额的
30．3％，同比增长34．9％②。可见，高新技术企业的发展已经成为推动我国经济发展的主要动力和
新的经济增长点。但在高新技术企业快速发展的过程中也面临着诸多困境，其中资金投入不足、企
业融资困难是较为突出的问题之一。高新技术企业的发展缺乏资金保障，直接影响了企业的可持续
发展，如何有效融资已成为高新技术企业发展中亟待解决的一个重要问题。基于此，本文在分析我
国高新技术企业融资特性及其成因的基础上，对融资策略选择问题做些探讨。
1研究现状及其意义
融资是企业在市场经济中所面临的一个重要的现实问题。从金融理论上讲，融资即资金的融
通，广义上包括资金的融入和融出两个方面，狭义的融资通常仅指资金的融人。本文主要基于一般
高新技术企业和狭义的融资概念展开研究。
近二十年来，随着我国经济体制改革的不断深化和资本市场的发展，资金供给制度也发生深刻变
① 国家科技部：《2005年科技统计报告》
② 国家商务部科技司2006年3月29日发布
化，融资问题已成为企业经营者所关注的核心，这不仅是因为资金是企业经营的重要要素，而且融资
结构直接影响企业的治理结构和市场价值，进而关系到总体经济增长和稳定。基于此，国内外财务及
管理学者针对企业融资问题进行了大量的研究，并取得了不少研究成果。但由于高新技术企业具有与
一般企业明显不同的经营特性，专门针对高新技术企业融资问题的研究成果还不多。在本题研究过程
中，我们以“高新技术企业”为关键词对中国学术期刊网1979—2006年期间的文献进行了初级检索，
共有9230篇学术论文，再以“高新技术企业·融资”为关键词进行高级检索，共检索到439条，从
文题上初步分析，其中属于学术论文的约320篇(其余为相关报道、书评等)。从时间上看，1999年
30篇，其余均为2000年以后的成果，年均仅40余篇。在中国优秀博硕论文全文数据库(1999—2006
年)中检索到34篇，中国重要会议论文全文数据库(1999—2006年)中仅检索到2篇。此外，在国
内主要出版社出版的论著中，以“高新技术企业”为主题的论著有30余部，而专门研究高新技术企
业融资问题的论著甚少，主要有梁莱歆所著的《高新技术企业融资策略与方法》、张玉明著的《资本
结构优化与高新技术企业融资策略》和戴淑庚著的《高科技产业融资理论·模式·创新》等。
从我们所查阅的文献资料看，目前国内对高新技术企业融资问题主要是从三个角度进行研究。
一是基于高新技术企业的经营特点，从风险投资的角度探讨高新技术企业融资策略问题；二是借鉴
国外经验探讨高新技术企业资本市场融资的实务问题；三是以经济增长理论为基础，探讨高新技术
企业融资对高科技产业发展的促进作用。总体而言，前两个方面的研究成果占了绝大多数，相关研
究主要围绕国有和中小高新技术企业融资问题而展开，大多是从定性角度进行分析，未能很好地结
合高新技术企业资金运动的规律，从企业的角度具体考察企业融资行为扭曲的原因，更未从社会资
金运行和健全融资体系的宏观视角系统地进行研究，因而研究成果与高新技术企业的融资实际结合
得不够紧密，在一定程度上影响了研究成果的应用价值①。
从实践看，高新技术企业在国民经济发展中的地位日益重要，与其他企业一样，其创立、生存
和发展都必须以一定量的资金投入为前提。目前我国高新技术企业的融资困境已经成为制约其可持
续发展的桎梏，加强对高新技术企业融资问题的研究具有重要意义。一是可以为高新技术企业的发
展创造良好金融环境，从而有效规避金融风险；二是有利于金融特别是高新技术企业的融资创新；
三是有利于促进高新技术产业和金融市场的发展与完善。
2我国高新技术企业融资特性及其成因分析
高新技术企业具有高投入、高风险、高收益等特点，高新技术能够转化为现实生产力，大量的
资金投入是必要条件之一。从我国高新技术企业融资实践看，具有以下显著特征：
第一，融资结构与企业规模具有一定的相关性。规模越小的企业，融资渠道越狭窄，资金来源
也相对单一。根据李扬、杨思群等学者(2001)的调查和研究，从总体上看，处于资金来源第一
位的是所有者的投资(约占全部资金来源的36％)，以后依次是企业的留存收益和银行贷款(分别
占22％和14％左右)。员工人数在50人以下的企业，所有者投资所占比例高达40％以上，而员工
人数在500人以上的企业，该比例仅为20％左右。与之相反，银行信贷的比例则随着企业规模的
增大而升高。50人以下的企业，银行贷款仅占资金来源总额的20％左右，而500人以上的企业，
银行信贷的比例高达60％。100人以下的企业，基本没有股票和债券融资②。这一特性表明，我国
高新技术企业仍以内源融资为主，融资渠道相对狭窄，作为高新技术企业主体的中小企业难以获得
外部资金的支持，尤其是难以获得银行信贷的支持。由于融资渠道不畅，在一定程度上制约了高新
技术企业的发展。
第二，政府的资金投入及投资结构与高新技术企业的发展阶段不完全适应。高新技术企业的发
展一般要经过种子期、创业期、成长期、成熟期等阶段，不同发展阶段的经营目标不同，企业的财
务状况、风险水平及其资金需求分布也不尽相同。根据梁莱歆等学者(2003)的研究，企业发展
阶段与资金需求分布的比例关系分布如下(见表1)：
由此可以看出，在种子期阶段，企业以技术或产品的研究与开发为目标，不产生直接的经济效
益，R&D占较大比重。从我国高新技术企业的融资实践看，该阶段的资金来源主要依赖于私人资
本(通常高于50％)，其次是母体单位的投资(一般为25％左右)，而国家基金和投资基金等其他
来源所占比例较小。《2002年全国科技经费投入统计公报》资料显示，2002年全国R&D经费支出
1287．6亿元，达到历史最高水平，占当年国内生产总值的比例达到1。23％。其中直接对各类企业
的支出为787．8亿元，占R&D经费总支出的61．2％，企业作为R&D投资主体的地位明显。2003
年高技术产业R&D经费支出222．4亿元，新产品开发经费支出207．6亿元。但与发达国家相比，
我国R&D的投入强度仍然偏低。美国1998年R&D经费已占当年GDP的2．79％，德国为2．33％，
日本为2．93％，韩国为2．89％。从高技术产业的R&D强度(R&D经费占工业增加值的百分比)
看，根据OECD《结构分析数据库(2004)》和《研究与发展统计(2004)》的统计，美国为22．5
(2000)，英国23．1(2001)，法国28．6(2002)，德国23．8(2001)，日本26．3(2001)，韩国
18．3(2003)，所占比例最高的是加拿大，高达41．1(2001)，我国仅为4．4Q。另据2005年《中
国科技发展报告》资料，2004年我国主要科技计划总计投入资金980多亿元，其中中央财政拨款
仅为91亿元。在资金总投入中，“863”、“973”和“科技攻关”三大主体计划投入资金138亿元
(其中中央财政拨款62．8亿元)，研究开发条件建设投入资金41亿元，产业化环境建设投入资金
807亿元。这些事实表明，我国不仅R&D的投入强度偏低，而且投资结构也不尽合理，有限的资
金未能有效地配置到高新技术企业发展的各阶段，企业缺乏与其发展阶段相适应的融资机制，势必
影响到高新技术企业的研究开发能力，进而对企业的可持续发展产生不利的影响。
第三，融资渠道狭窄，方式单一且存在一定的障碍。从现代企业财务和金融理论研究成果看，
对企业融资问题的研究已趋于成熟。融资方式按储蓄与投资的关系可分为内源融资和外源融资，其
中外源融资包括直接融资、间接融资和其他融资，它们在融资机制、融资成本及融资效率等方面具
有明显不同的特性(见图2)。
从我国高新技术企业的融资实践看，不少企业特别是中小型高新技术企业对政府投资望洋兴
叹，企业自筹力不从心，捉襟见肘，风险投资等现代融资方式很少运用，难以形成规模。从总体上
看，普遍存在资金投入不足、融资结构不合理、囿于传统融资方式的视野内考虑融资问题的现象，
加之银行信贷中的障碍，使高新技术企业的融资举步维艰，显然无法适应高新技术企业高投入、高
风险的特殊要求，与其对经济增长的贡献很不相称，直接影响了高新技术企业的创新能力、竞争能
力和成果转化率。
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