| 李晓伟编著的《中国股市20年投资智慧》通过对中国股市二十年的回 顾、总结以及细致深入的研究，分析二十年中国股市里的得与失，得出适 合中国人的股市投资智慧。《中国股市20年投资智慧》是一本权威、实用 、不可多得的股市投资智慧指南。 |
| 一、本书的由来 多年以来，笔者始终在探寻，和西方成熟的市场相比，中国股市有哪些独到之处，有没有规律可循，有没有持续稳定的赢利方法，这是本书所探寻的核心问题。 在中国，散户是个特殊的群体，尽管在数量上占据绝对的优势，但整体处于弱势地位，股市每次的大起大落，最终受伤的往往总是散户。人们通常将投入股市资金量较小的个人投资者界定为散户，这种以资金量为主要标准的判断方式存在明显的误导。根据笔者的理解，“散户”二字更多地代表着一种散兵游勇式的操作思想，随性、散漫、盲目、无纪律约束是这种思想的典型表现，和资金多少没有必然关系，哪怕有100亿，假如整天追涨杀跌，漫无目的地频繁操作，说到底还是散户。这种区别如同军队和平民，军队哪怕只有一名士兵，它还是军队，平民哪怕有十万之众，它还是平民。军人训练有素，纪律严明，平民随心所欲，如一盘散沙，而这正是散户屡战屡败的根源。 墨西哥著名诗人克塔维奥帕斯有诗句这样写道：“一条沉寂的长街。我在黑暗中行走，跌倒又站起，我盲目而行，双脚踏上静默的石头和枯叶。”股市这条路，就是这样“一条沉寂的长街”，投资者注定孤独而艰难，但别无选择，只有一往无前，才能通向光明大道。在此过程中，需要勇气、沉着、耐心和坚毅，这恰恰是散户最缺乏的品质。 本书写作自2006年1月开始，至2010年10月结束，前后历经近五年之久，期间正好赶上轰轰烈烈的股权分置改革和2005～2009年股市的牛熊轮回，可以说，这是中国股市浴火重生和脱胎换骨的年代，能够见证这段峥嵘的岁月，是我们的幸运，同时还能在历史经验中汲取投资智慧。为智慧而存在，这是本书的唯一由来。 二、中国股市的财富狂歌 中国股市的诞生，注定要演绎无数的财富神话。在股市的这些财富神话中，有些故事在民间广为流传，最著名的当属投资万科A（000002）的超级散户刘元生。此君1988年买入万科股票，初始投资400万元，如今该部分股权的价值最高时超过20亿，增值500倍。与此同时，经过20多年的高速增长，万科已成为主营业务收入过400亿、市值过千亿的地产业翘楚。在A股的长河中，有许多像万科这样耀眼的浪花，它们在为投资者带来丰厚收益的同时，也共同绘成一幅A股市场里的美丽画卷。 30多年的改革开放，使中国GDP总量从世界第十位跃居第二位。相信在不久的将来，中国将超过美国，成为全球最大的经济体。20年资本市场的发展历程，使A股市场的流通市值从1470亿元到2007年最高时的457799亿元，增长超过300倍。据中国社科院预测，到2020年，A股总市值将达到80万亿元。金融是现代经济的核心。1997年的亚洲金融危机表明，实体经济如果没有完善而强大的金融体系为支撑，是多么不堪一击。在中国复兴的路上，必然要建立起透明、高效、公正的证券市场，这不仅是经济发展的需要，而且承载着中华民族的强国梦。未来A股市场一定会诞生像微软、可口可乐这样的伟大企业，并同时诞生像沃伦巴菲特这样的伟大投资者。可想而知，届时将有多少投资者在股市里成为亿万富翁。 投资A股看重的是中国的未来，中国的未来无疑是光明的，这个拥有五千年文明史的民族，犹如一轮火红的朝阳，正在这960万平方公里的土地上冉冉升起，以罕见的速度，找回那曾经的文明与荣光。历史赐予我们最好的时刻，我们没有理由拒绝。 李晓伟 2011年3月 |
| 投资成功的普世原则 世界上通向成功的路有许多条，但成功的原则却亘古不变。最重要的是找到适合自己的路，并终生坚持。纵观历史上所有投资大师的成功历程，无不遵循如下五项原则： 独立思考 巴菲特曾说，即便是美联储主席告诉我未来两年的货币政策，我也不会改变我任何的行为。对于成功的投资者来说，独立思考是最重要的品质。在瞬息万变的市场上，消息横飞，流言满天。只有经过独立思考，才能去粗存精、去伪存真，才能在市场的漩涡中屹立不倒。 熟知所投资的对象 人类最大的恐惧来自于“未知”。心理测试显示，当人处于陌生的环境时，不安全感将显著上升。这种现象在股市里同样存在，假如对所持股票缺乏足够的认识，股价的上涨或下跌，都将诱发投资者的不安。消除这种恐惧的唯一途径，是加深对投资标的的理解，唯有如此，才能真正做到“手中有料，心中不慌”。 专注和勤奋 有人问巴菲特和比尔？盖茨，人生最重要的是什么？他们共同的答案是“专注”。彼得？林奇每年要拜访超过200家上市公司，阅读700份年度报告，行程超过10万英里……如果说成功是位倾城倾国的美女，那么，只有专注和勤奋的人，才最有可能得到她的芳心。 耐心和坚持 东方港湾投资总监但斌说：“投资最难的事是什么？我的阅历告诉我，就是在最艰难的时刻在正确的方向上坚持！”想想巴菲特此生经历的事情，自1957年开始，美国先后经历过古巴导弹危机、越南战争、石油危机、海湾战争、“9.11”恐怖袭击等，但巴菲特从未动摇过自己的理念。这种耐心和坚持看上去相当简单，但真正做到非常困难。 知行合一 古时有位秀才，夏天去临近海边的亲戚家做客，平生第一次见到大海，非常激动，顿时有拥抱大海的冲动。亲戚劝阻他说，大海变幻莫测，如果不会游泳，后果不堪设想。于是秀才向亲戚求教游泳的方法，亲戚在岸上将游泳的动作手把手地教给秀才，并再三嘱咐他不要轻易下水。秀才不以为然，趁亲戚不注意偷偷地溜到海边，结果将自己永远奉献给了大海。 可怜的秀才没有真正领悟王阳明①“知行合一”的思想，不知道在理论和实践之间，隔着一道实践的鸿沟。俗话说“光说不练假把式”，在投资过程中，正确的思想只有被不折不扣地执行，才能创造非凡的业绩。 养成终生学习的习惯 培根说，知识就是力量。在广袤无垠的宇宙里，人只不过是一粒沙尘。承认自己的无知，保持谦逊的人生态度，才能更深刻地认识世界。本杰明？格雷厄姆说，对于理性投资，精神态度比技巧更重要。所谓精神态度，不仅是指对投资的认识境界，更重要的是孜孜不倦的学习态度。在笔者接触的成功投资者中，尽管操作风格千差万别，兴趣各有不同，但“爱学习、善学习”却是共同的特征。 延伸阅读：“股票作手”的悲剧 他是美国20世纪初最伟大的股票和期货投机人，他被世人称为举世罕见的交易奇才，以其为原型的小说是一个世纪以来对股票操盘手影响最大的书。他就是《股票作手回忆录》的主人公杰西？利弗莫尔。 杰西1877年出生在美国，14岁初中毕业开始接触股票交易，不到30岁就成为华尔街赫赫有名的百万富翁。他住在曼哈顿的漂亮公寓里，拥有一节专用的铁路客车车厢，在欧洲有别墅，在纽约长岛北岸有度假豪宅， 。有数不清的美女围着他转。可就是这样一位旷世奇才，在1940年一个寒冷的日子里开枪自杀，他留给人世最后的遗言是：“我的一生是一场失败。” 波士顿早期的证券交易完全类似赌博，人们对股票价格的涨跌下注。杰西天生对数字敏感，拥有快速心算的能力，凭借此项天赋，杰西很快成为熟练的空头投机商，他总能够敏锐地捕捉股票在高位即将调头的机会，然后大肆做空。19世纪20年代，杰西迎来了他一生中最风光的时刻，大把的钞票塞进他自己的口袋，媒体争相报道他的一切，市场只要有传闻说他卖空，就会导致股价的下跌。在成功的光环下，杰西似乎已经开始迷失。当他在成功的拥抱下花天酒地的时候，却不知道他的时代即将结束。 1929年3月，赫伯特？胡佛就任美国总统，不久经济危机爆发。10月，纽约股票市场崩盘。作为著名的空头投机商，杰西在1929年狂赚l亿美元，这相当于美国当年税收收入的2.38％。但在接下来的1930～1933年，杰西昔日的灵光似乎一夜间不复存在，连续出现巨额的亏损。1934年的时候，杰西已沦落成一名醉鬼。人们看到他穿着邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，疯疯癫癫地出现在股票交易大厅里。在他申请破产的时候，欠下226万美元的债务，只有不到20美元的现金，最后在穷困潦倒中度过余生。 有人将杰西的悲剧归结为家庭生活不幸，妻子出轨，导致他心神大乱，有人认为是美国证券交易委员会修改了原有的卖空规则，新规则对他不利。在我看来，杰西的失败完全是人性弱点在投机中被无限制放大的结果。 在生活中，人类的情感可分为理性和非理性，理性是建立在正常思维上的行为，反之被称为非理性。除神和疯子以外，世界上没有纯粹理性或非理性的人，当理性占主导地位的时候，人的情绪则表现为正常，当非理性占主导地位的时候，人的情绪则表现为不正常。在日常生活中，非理性行为多半是被遏制或禁止的。根据弗洛伊德的心理学理论，凡是被遏制或禁止的东西，必定是人们向往的，凡是怕的东西，多数也是人们向往的，怕只是无意识欲望的一种假面具。这就是说，非理性是潜藏在人们内心深处的一种冲动，它随时可能冲破理性的藩篱，控制我们的思维和行为。 所有成功的交易法则，如风险控制、止盈止损等，都是建立在理性的基础之上，掌握和运用这些法则都不算难，难的是控制非理性的冲动，一一旦非理性占据上风，这些对交易者生死攸关的法则，都将被抛之脑后，想想这是多么可怕的事情！遗憾的是，没有人有足够的智慧和力量彻底清除非理性的情绪，进入澄明之境。有时候“明明知道，却做不到”。就像《菜根谭》所说，“当怒火欲水正腾沸处，明明知得，又明明犯著。” 杰西的失败，不是交易法则的失败，更不是被市场打败，而是被人性击败。作为交易奇才的杰西，有辉煌无比的过去，有对市场深刻的理解，有明察秋毫的洞察力，有无数成功的法则和经验，但这些看上去牢不可破的东西，在非理性的冲击下，顷刻间土崩瓦解。 因此，在投机活动中，最难的不是掌握那些看似高明的交易法则和秘诀，更不是学习那些故弄玄虚的技术指标，而是战胜与生俱来的非理性情绪。真正导致投机者亏损的不是市场，而是潜藏在自己内心深处的魔鬼。从这个意义上讲，对投资者来说，修身养性比掌握任何技巧都更重要。 杰西？利弗莫尔经典语录 1.投机这样的游戏，愚蠢的人不能玩，懒得动脑筋的人不能玩，情绪平衡不佳的人不能玩，妄想一夜暴富的冒险家更加不能玩，否则他们都将穷困潦倒致死。 2.财富来来去去，股票此起彼落，但华尔街永远没变，因为人性永远都不会改变。 3.优秀的投机家们总是在等待，总是有耐心，等待着市场证实他们的判断。要记住，在市场本身的表现证实你的看法之前，不要完全相信你的判断。 P24-28 |
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