公司理财(英文版•原书第6版)

前 言


公司理财的教学和实践从未像今天这样富有挑战性并令人振奋。过去的十年中，金融市场和金融工具都发生了基础性的变革。进入21世纪，我们仍然常常看到金融刊物关于收购、垃圾债券、财务重组、首次公开发行、破产以及衍生金融工具等的报道。此外，人们对于实物期权（第21、22章）、私人权益资本和风险资本（第19章）以及越来越少的股利发放（第18章）也有了新的认识。全球金融市场也从未如今天这般一体化。公司理财的理论和实践都在以不同寻常的速度向前发展，我们的教学也必须保持与之同步。

这些发展对公司财务课程的教学提出了新的任务：一方面，金融领域的日新月异使得本课程的内容很难迅速更新；另一方面，教师必须学会区分长期和暂时现象，以避免在纷繁的变化发展中随波逐流。对这个问题，我们的解决办法是将本书的重点放在现代财务理论的基本原理之上，并选用近期的案例以使理论贴近现实。同时，本书选用了很多来自美国以外的案例。通常，初学者会认为公司理财不过是组合了许多彼此不相关论题的课程，但事实上，同本书的前几版一样，我们的目标是向读者展示公司理财作为少数功能强大的综合性机构的运作过程的本质。

本书适用读者

本书可作为工商管理硕士（MBA）学习公司理财课程的入门教材，也可以用作本科生中级教科书。当然，有些教授可能会认为，本书同样适合本科生的入门教学。

我们假设多数学习本课程的学生已经或者正在学习会计学、统计学和经济学方面的课程。这些先行课程有助于学生理解公司理财中一些相对深奥的内容。不过，这本书是自成体系的，上述领域的先验知识并非至关重要。本书所涉及的数学仅限于初等代数。

第6版新增内容

下面所列为本版的关键性修订和内容更新：

?对资本成本的讨论内容进行了完全的更新，以强调其在资本预算中的作用，主要在第12章和第17章。

?在第12章，新增关于绩效评估和经济增加值（EVA）的附录。

?在第12章，新增一节关于流动性和资本成本的内容。

?在第13章，加入了关于市场有效性和CAPM的新的研究发现。

?在第16章和第18章，运用Qualcomm的案例，对公司选择不同资本结构和股利政策的原因进行了新的探讨。

?重新设计并重写关于期权和衍生工具的章节，构成新的第六部分。

?在第22章，将期权理论引入兼并和收购中。

?第23章中，对实物期权及其在资本预算中的重要性进行了扩充性讨论。

?在第30章，新增了关于拆分（carveouts）、剥离（spinoff）、跟踪股票等内容。

?增加了每章末的习题。

授课需知

摘要

这是每章的“导航图”，摘要部分旨在让读者明确每章的内容和与前面章节的联系。将要讨论的现实公司案例也会在这一部分突出。

案例研究

第6版有10个重点案例，展示了公司的现实环境和它们用以解决各种问题的理性化决策过程。这些例子为所在章节的内容提供了很好的例证。

“个人观点”栏目

这部分内容穿插于全书之中，编辑收录了一些著名学者和实务工作者对某些关键问题的看法。

概念题

每章的主要小节之后都附有概念题，这些题目指出每章的重点内容，测试学生的记忆和理解能力，有助于学生继续学习后面的部分。

重要专业术语

学生在阅读时可以看到一些首次出现时用黑体标示的专业词汇。它们也列示在每一章的最后，并同书后面的词汇表一样，标明了这些词首次出现的页码。

示范习题

为了使学生完整地掌握解决问题的逻辑和程序结构，我们提供了完整的例证。

强调概念

全书各部分的重点概念都被摘录并列示在每章的方框中，以示重点。公式编号关键的公式均按章编号，并列示在后以便查询。每一章后都包括以下内容：小结逐一列举的结论使读者可以快速回忆本章的重要概念。重要专业术语列表黑体的关键术语列表附有页码可以方便查询。参考文献每章都为那些有兴趣的学生列出了可供参考的书目和文章。习题对于学生而言，解决问题是最关键的，所以本书的问题都是经过修正、检验的。习题按照难度进行了分类，从较简单的培养学生信心和技巧的题目，逐渐过渡到为那些有学习热情的学生设计的难题。在每一个级别内，又按照题目所考查的概念分组。此外，我们还努力使论述价值、风险、资本结构等关键概念的章节所附习题更富于挑战性和趣味性。书后的附录B给出了部分问题的答案。小型案例在第12章和第30章最后附有小型案例，与各章的案例研究相对应。这些小型案例将许多章的内容应用到现实世界中。除了案例背景之外，学生还可以根据给出的提示通过推理做出正确的决策。