| 本书是中南财经政治大学学术文库丛书之一，是一部关于企业资本结构研究的理论专著，内容涉及资本结构契约理论的分析框架、中国国有企业资本结构模式的分析，适合经济研究人员参考学习。 本书就中国国有企业的资本结构问题进行了探讨。首先，大量的统计数据表明，高负债（过度负债）是中国国有企业的一个显著特征。本书认为国有企业高负债的关键原因是债务契约的软约束性，并用一个简单的理论模型描述了软约束债务和标准债务契约下国有企业的融资行为以及对不同类型企业的分类处理办法。随后，本书运用回归模型和时间序列方法对国有企业的资本结构进行实证分析，结果表明，国有企业实现的利润对负债水平影响较小，而上缴的税金与负债水平正相关，此外，国有企业的负债水平本身具有一种累积效应。其次，针对中国上市公司（主要是国有企业）的股权融资偏好问题，本书提出了一个成本差异的理论假说。在显性成本方面，股权融资的股息支付和发行费用要低于债务融资的利息成本。而基于隐性成本的分析表明，股权融资的风险约束力也弱于债务融资，尤其表现在发行失败、股价下跌和控制权转移上。然后，本书选取部分上市公司作为样本，对上市公司的资本结构（负债比例）进行实证分析，结果显示，上市公司总体负债水平偏低，存在股权融资偏好的理论分析和假设与实证检验的结果基本一致；在具体的影响因素上，盈利能力、现金股利支付比例变量对资本结构的影响较为显著，而控制权转移、融资直接成本和非对称信息变量对资本结构没有显著性的影响。 |
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